Opções de ações da ceo e incentivos ao risco de ações

Opções de ações de CEOs e Incentivos ao risco de capital.

Melissa A. Williams,

Ramesh P. Rao.

Os autores são respectivamente da Universidade de Houston-Clear Lake e da Universidade Estadual de Oklahoma. Eles se beneficiaram de comentários feitos em apresentações no Atlanta Finance Forum, Texas Tech University e Wayne State University. Eles gostariam de agradecer comentários úteis de Michael Cichello, Phil English, Jocelyn Evans, Gerry Gay, Jason Greene, Jayant Kale, Omesh Kini, David Nachman, Andy Prevost e Michael Rebello. Esta pesquisa foi iniciada enquanto ambos os autores estavam afiliados à Texas Tech University. Os autores reconhecem o apoio de uma bolsa da Faculdade de Administração de Empresas da Texas Tech University. A isenção de responsabilidade usual se aplica. (Documento recebido em maio de 2004, versão revisada aceita em janeiro de 2005.)

Primeira publicação: janeiro de 2006 Histórico completo de publicação DOI: 10.1111 / j.1468-5957.2006.01357.x Ver / salvar citação Citado por (CrossRef): 25 artigos Verifique se há atualizações.

& dagger; Melissa A. Williams, Universidade de Houston-Clear Lake, 2700 Bay Area Boulevard, Houston, Texas 77058, EUA.

Resumo: Testamos a hipótese de que os efeitos de incentivo ao risco das opções de opções de ações do CEO motivam os gerentes a assumirem mais riscos do que de outra forma. Usando uma amostra de fusões, documentamos que a proporção da variação de retorno de estoque pós-fusão está positivamente relacionada ao efeito de incentivo de risco da compensação de opção de estoque de CEO, mas essa relação está condicionada ao tamanho da empresa, com tamanho firme com efeito moderador o efeito de incentivo de risco das opções de compra de ações. Usando uma amostra transversal mais ampla de séries temporais de empresas, encontramos uma forte relação positiva entre o incentivo de risco do CEO incorporado nas opções de compra de ações e a posterior volatilidade do retorno do capital próprio. Como no caso da amostra de fusão, essa relação é mais forte para empresas menores.

Informações do artigo.

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estrutura de compensação; opções de estoque; efeitos de incentivo; risco de equidade; o desempenho da empresa.

História da publicação.

Edição on-line: 21 de fevereiro de 2006 Versão do registro on-line: 21 de fevereiro de 2006.

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Número de vezes citado: 25.

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Abstrato.

Testamos a hipótese de que os efeitos de incentivo de risco das opções de opções de ações do CEO motivam os gerentes a assumirem mais riscos do que não o fariam. Usando uma amostra de fusões, documentamos que a proporção da variação de retorno de estoque pós-fusão está positivamente relacionada ao efeito de incentivo de risco da compensação de opção de estoque de CEO, mas essa relação está condicionada ao tamanho da empresa, com tamanho firme com efeito moderador o efeito de incentivo de risco das opções de compra de ações. Usando uma amostra transversal mais ampla de séries temporais de empresas, encontramos uma forte relação positiva entre o incentivo de risco do CEO incorporado nas opções de compra de ações e a posterior volatilidade do retorno do capital próprio. Como no caso da amostra de fusão, essa relação é mais forte para empresas menores. Copyright Blackwell Publishers Ltd, 2006.

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Opções de ações de CEOs e Incentivos ao risco de capital.

56 páginas postadas: 4 de outubro de 2000.

Melissa A. Williams.

Universidade de Houston, Clear Lake - Escola de Administração e Administração Pública.

Ramesh P. Rao.

Oklahoma State University - Stillwater - Spears School of Business - Departamento de Finanças.

Opções de ações de CEOs e Incentivos ao risco de capital.

Opções de ações de CEOs e Incentivos ao risco de capital.

Data escrita: julho de 2000.

Testamos a hipótese de que o efeito de incentivo de risco das opções de opções de ações de CEOs motivar os gerentes a assumirem mais riscos do que de outra forma. A hipótese é testada usando uma amostra de fusões concluídas e também uma seção transversal mais ampla de empresas. Para a amostra de fusão, documentamos que as fusões crescentes de variância estão associadas a incentivos maiores de risco de opções de ações da CEO no ano anterior ao anúncio da fusão. Nós também achamos que as fusões acompanhadas de aumentos de alavancagem têm maiores incentivos ao risco de opções de ações do CEO. Esses relacionamentos são encontrados para as empresas NASDAQ, mas não para empresas da NYSE / AMEX. Para a amostra transversal mais ampla de empresas, descobrimos que existe uma forte relação positiva entre o incentivo ao risco do CEO incorporado nas opções de compra de ações e a posterior volatilidade do capital próprio. Esta evidência é mais forte para as empresas NASDAQ do que para as empresas NYSE / AMEX. Em geral, nossa evidência apóia a visão de que as opções de compra de ações são úteis na moderação da preferência inerente ao CEO de se engajar em atividades de risco de negócios mais baixas do que preferidas por acionistas externos.

Palavras-chave: compensação, estrutura, opções de compra de ações, efeitos de incentivo, risco patrimonial, desempenho da empresa.

Classificação JEL: J33, J41, G34.

Melissa Williams (Autor do Contato)

Universidade de Houston, Clear Lake - Escola de Administração e Administração Pública (e-mail)

Houston, TX 77058.

(281) 283-3211 (Telefone)

(281) 283-3951 (Fax)

Ramesh Rao.

Oklahoma State University - Stillwater - Spears School of Business - Departamento de Finanças (e-mail)

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19 páginas postadas: 15 de abril de 2006.

Melissa A. Williams.

Universidade de Houston, Clear Lake - Escola de Administração e Administração Pública.

Ramesh P. Rao.

Oklahoma State University - Stillwater - Spears School of Business - Departamento de Finanças.

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Melissa Williams (Autor do Contato)

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